حين تكشف أرامكو السعودية عن تدقيق غربى لاحتياطياتها النفطية فإن المستثمرين سيبحثون عن إجابة سؤالين: كم حجم النفط وكم تبلغ التفاصيل؟
كان وزير الطاقة السعودى خالد الفالح ألمح إلى مفاجأة إيجابية بشأن حجم الاحتياطيات قبل إدراج أسهم أرامكو المقرر فى 2018 لكن مصادر بالقطاع تقول إن التفاصيل المتعلقة بالمكامن المنفردة - والتى سعى المستثمرون طويلا لمعرفتها - ستكون محدودة.
وظلت احتياطيات المملكة من النفط السهل الاستخراج هى الأكبر فى العالم لمدة طويلة.
لكن هناك تساؤلات دامت طويلا بشأن حجم وجودة تلك الاحتياطيات، وعلى مدى ما يقرب من 30 عاما ورغم ارتفاع الإنتاج والتقلبات الحادة فى أسعار النفط وتحسن التكنولوجيا تفصح الرياض سنويا عن نفس الرقم لاحتياطيات تبلغ 260 مليار برميل وفقا للمراجعة الإحصائية التى تجريها بي.بي.
يجب أن تخضع الشركات المدرجة فى نيويورك للتدقيق المحاسبى من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، وفى العام الماضى بدأت اللجنة تحقيقا بشأن سبب قيام إكسون موبيل أكبر شركة نفط مدرجة فى العالم بالإعلان عن احتياطيات ثابتة تقريبا لسنوات رغم انخفاض الأسعار.
وأجرت اكسون مراجعة لاحتياطاتها بالخفض الشهر الماضى.
وبات إجراء تدقيق معترف به عالميا للاحتياطيات مهمة رئيسية لأرامكو فى ظل سعيها لتصبح الشركة الأعلى قيمة فى العالم حين تدرج أسهمها فى طرح عام أولى لنسبة 5% من قيمة الشركة.
وقال مصدر بالقطاع لرويترز إن أرامكو تريد أن تقوم واحدة من الشركتين اللتين تقومان بتدقيق احتياطياتها بالانتهاء من المراجعة هذا العام أى قبل إدراج الأسهم بفترة طويلة.
كانت مصادر قالت إن شركتى ديجولير آند ماكنوتون وجافنى كلاين آند اسوشييتس التابعة لبيكر هيوز تتوليان عملية التدقيق.
وقالت مصادر مطلعة إنه حين يؤكد المراجعون الاحتياطيات فمن المرجح أن تكون النتائج مماثلة لمستويات الإفصاح من قبل شركات مناظرة عالمية مثل بي.بى ورويال داتش شل.
وقال مصدر كبير مطلع على الخطط "ما ستفلعه أرامكو فى الطرح العام الأولى هو محاولة الإفصاح بوسيلة مشابهة لبقية الشركات."
وقال إن تقارير الاحتياطيات الخاصة بالشركات الكبرى المدرجة "تختلف قليلا فى التفاصيل وبعضها يوفر تفاصيل أكبر.أرامكو على الأرجح لم تقرر ذلك بعد."
وقبل أكثر من عشر سنوات انهارت أسهم شل بعدما قالت الشركة إنها بالغت فى احتياطياتها بنسبة 20%، ولم تشهد أى شركة نفطية كبرى مدرجة ثبات احتياطاتها المسجلة على مدى الثلاثين عاما الأخيرة.
وامتنعت أرامكو عن التعليق. وقال متحدث باسم الشركة "أرامكو السعودية لا تعلق على الشائعات أو التكهنات." وامتنعت جافنى كلاين آند اسوشييتس أيضا عن التعليق بينما لم ترد ديجولير آند ماكنوتون على طلب للتعقيب.
ومن المرجح أن يؤثر ارتفاع إجمالى الاحتياطيات أو انخفاضها كثيرا عن الرقم البالغ 261 مليار وهو القيمة المحتملة لأرامكو، ودعمت مراحل سابقة من التدقيق بيانات أرامكو المتعلقة بالحجم الإجمالى للاحتياطيات.
وقال المصدر، إن أرامكو تعرض جميع البيانات على المراجعين، وإنها تستعين بشركتين بدلا من واحدة فى مسعى لتعزيز الثقة بأن العملية ليست شكلية.
كان الفالح قال هذا الأسبوع إنه تم الانتهاء من التدقيق الجزئى لاحتياطيات الشركة وإنها تتجاوز حتى الآن الحجم المقيد.
وقال إن أرامكو ستفاجئ المحللين مفاجأة إيجابية بكل المقاييس على صعيد انخفاض التكلفة وارتفاع التدفقات النقدية والاحتياطيات القوية التى سيجرى التصديق عليها من قبل أكثر من طرف ثالث.
* ماذا فى باطن الأرض؟
تاريخيا لم تقدم أرامكو علنا سوى القليل من التفاصيل بشأن احتياطياتها بخلاف الحجم الإجمالي.
وتوفر شركات النفط المتداولة أسهمها مثل بي.بى وشل والتى لديها أصول موزعة عالميا تفاصيل أكثر من مجرد الرقم الإجمالى بما فى ذلك الاحتياطيات وفقا للموقع الجغرافى وما إذا كانت منتجة أم قيد التطوير.
لكنهم لا يعلنون الاحتياطيات لكل حقل منفرد وفيما يخص أرامكو فإن هذا ما يرغب فيه المستثمرون تحديدا لأن النفط يتركز فى دولة واحدة هى السعودية.
وقال سداد الحسينى استشارى الطاقة والمسئول التنفيذى السابق فى أرامكو، إن لدى أرامكو تفاصيل موسعة عن احتياطاتها فى كل حقل لكن ليس من الشائع أن تقوم شركات النفط الوطنية بالكشف عن احتياطاتها على هذه الأسس.
وقال الحسينى إن ما يمكن أن تفعله أرامكو مبدئيا هو أن تفصح عن ملخص تجارى مع إعطاء أرقام تفصيلية عن درجات الخام وتقديم المزيد من التفاصيل لاحقا.
وقال المصدر المطلع على خطط الشركة إن المستوى الدقيق للإفصاح الذى ستنتهجه أرامكو لم يتحدد بعد، وأشار إلى أن شركات النفط الغربية الكبرى لا تسجل احتياطياتها وفقا لكل حقل.
وقال مصدر آخر بالقطاع مطلع على خطط أرامكو "من غير الممكن أن تعلن أرامكو عن احتياطيات مفصلة لكل حقل" مضيفا أن الشركة ترى أن معدلات تراجع الاحتياطيات ونضوب الحقول بيانات حساسة وغير علنية.
وظل السؤال المتعلق بكمية النفط المتبقى فى حقل الغوار أكبر حقول المملكة يشغل مراقبى السوق طويلا.
وقال جيسون كينى رئيس بحوث النفط والغاز الأوروبية لدى سانتاندير "ما يتعين عليهم تقديمه هو حزمة من الأصول مع سلسلة القيمة والتشغيل والتفاصيل المالية القابلة للمقارنة مع ما تتيحه شركات النفط المتكاملة.
"أشك فى الحصول على تفاصيل كاملة بشأن الكمية البالغة 261 مليار برميل - لكن ربما لا يتعلق الطرح العام الأولى بعرض أنشطة المنبع كاملة، كى تجذب المستثمرين يجب أن توفر نفس المستوى من الشفافية للاستثمارات البديلة."